Solar Foods planerar att gå till börsen

Solar Foods är världsledande inom hållbar proteinproduktion och löser det globala problemet med livsmedelsproduktion genom att erbjuda ett helt nytt alternativ till befintliga animaliska och vegetabiliska proteiner. Solar Foods första produkt är det naturligt förekommande encelliga proteinet Solein®, som kan användas som livsmedelsråvara med högt proteininnehåll. På lång sikt förbättrar Solein-produktionen den globala tillgången på protein och ökar pris- och kvalitetsstabiliteten för livsmedelsråvaror genom att koppla bort livsmedelsproduktionen från jordbruket. De huvudsakliga råvarorna för produktionen är koldioxid och elektricitet. I Solein-produktionen används fossilfri energi, vilket ger den lägsta miljöpåverkan och enligt forskning det minsta koldioxidavtrycket jämfört med alla andra kända proteinkällor. Bolaget har verifierat Soleins funktionalitet i ett brett spektrum av livsmedelskategorier, såsom mejeri-, kött- och äggsubstitut. Solein är lämpligt för alla dieter och innehåller inga kända allergener.

Bolagets affärsmodell är att producera nya livsmedelsråvaror för den globala marknaden med hjälp av både befintliga och nya mikrobiella stammar under utveckling. Detta kräver investeringar i FoU, försäljning och marknadsföring samt i Soleins produktionskapacitet. Eftersom bolaget redan har skalat upp sin produktionsteknik till demonstrationsskala, har det också potential att licensiera både vätgasfermenteringsteknik och produktionsorganismer för livsmedelsindustrin.

Syftet med noteringen av Solar Foods är att göra det möjligt för bolaget att växa sin verksamhet till en global skala.

• Global tillväxtstrategi. Målsättningen är att genomföra en tillväxtstrategi som innefattar uppskalning av produktionstekniken, lansering av fabriksprojekt baserade på denna, introduktion av nya produktionsorganismer och produkter på marknaden samt strategiska förvärv för att påskynda teknikutvecklingen.
• Erkännande och trovärdighet. Solar Foods anser sig vara det första företaget inom alternativ proteinteknik som söker börsnotering. Bolaget bedömer att en börsnotering kommer att öka trovärdigheten hos viktiga intressenter (kunder, finansiärer, nuvarande och framtida personal).

Bolaget har redan betydande välkända investerare som Fazer, Lifeline Ventures, Bridford Group, Agronomics, CPT Capital, Voima Ventures (VTT Ventures) och betydande family office investmentbolag.

Med tidigare övertecknade Springvest-finansieringsrundor har bolaget över 2 000 aktieägare, vilket gör det möjligt för bolaget att genomföra en teknisk notering.

Dessutom har bolaget ett starkt offentligt finansiellt stöd. Av det potentiella stöd om 110 miljoner euro som bolaget har fått enligt EU:s regler om statligt stöd har cirka 34 miljoner euro beviljats genom ett befintligt stödbeslut, medan 76 miljoner euro återstår efter att en ny stödansökan har lämnats in och godkänts.

Målmarknader och drivkrafter för tillväxt

Solar Foods positionerar sig som en revolutionär på den globala marknaden för proteinprodukter genom att erbjuda ett helt nytt alternativ till befintliga animaliska och vegetabiliska proteiner. Solar Foods kundbas består av livsmedelsföretag, som är under allt större press att hitta nya hållbara, pålitliga och prisstabila källor till livsmedelsråvaror för att uppfylla sina strategiska miljömål. Enligt bolagets uppfattning löser Solein detta problem, vilket skapar en stark efterfrågepotential. Bolagets teknologi är en strategisk plattformsteknologi som kan utnyttjas för att kommersialisera olika produkter.

Bolaget anser att följande megatrender stödjer bolagets förutsättningar att skapa ett helt nytt alternativ till animaliska och vegetabiliska proteiner på marknaden för proteinprodukter:

• Klimatförändringar och förlust av biologisk mångfald. I takt med att klimatförändringarna fortskrider kommer förmågan att producera mat oberoende av klimatförhållanden att bli allt viktigare. En betydande del av världens yta används redan för jordbruk, och den mark som är tillgänglig för jordbruk kan inte längre utökas på ett hållbart sätt. Tvärtom finns det ett tryck på att återbeskoga jordbruksmark för att öka de globala kolsänkorna. Förutom energiproduktionen är livsmedelsproduktionen den viktigaste miljöförändringen och den främsta orsaken till förlusten av biologisk mångfald.
• Befolkningstillväxt. Världens befolkning förväntas växa till 10 miljarder år 2050. Solar Foods anser att en tillräckligt näringsrik kost för en växande befolkning kräver nya lösningar för livsmedelsproduktion redan idag.
• Förändrat konsumentbeteende. Konsumenterna tar i allt större utsträckning hänsyn till klimat- och miljöfaktorer i sina köpbeslut och strävar efter att minska konsumtionen av traditionella produkter. Livsmedelsföretagen måste hitta nya hållbara proteinkällor som inte bara kan ersätta animaliska proteiner utan också på riktigt förnya deras livsmedelsutbud.
• Geopolitik. Vikten av självförsörjning inom livsmedelsproduktionen betonas av geopolitiska skäl. Den globala livsmedelskedjan är ganska bräcklig och koncentrerad: Till exempel står tre länder för över 80% av världens sojaproduktion, så även en liten kris kommer att ha en betydande inverkan på den globala tillgången på protein eller åtminstone på priset. De rådande geopolitiska spänningarna har gjort att självförsörjningen av livsmedel står högst upp på många länders prioriteringslista. Dessutom använder länder lagstiftning för att hitta nya lösningar för att hantera klimatförändringar, förlust av biologisk mångfald och hållbar livsmedelsproduktion.

Solar Foods styrkor

Beprövad teknik och produkt. Bolaget har konkret bevisat funktionaliteten i sin teknik och produktionsprocess under 5 år i pilotskala. Dessutom har uppskalning av produktionen till industriell skala verifierats i fabrik 01. Soleins funktionalitet i livsmedelsprodukter har testats med produktprototyper, varav några har sålts i Singapore. Livsmedel som använder Solein har också testats i stor omfattning av konsumenter, och produktens smakprofil och egenskaper är lämpliga för många livsmedel.

Patenterad teknik och starkt konkurrensskydd. Bolaget anser sig vara den enda aktören i världen som kommersialiserar ett helt nytt livsmedelsprotein och en teknologiplattform för dess produktion, vätgasfermentering baserad på egen vätgasproduktion. Bolaget har lämnat in över 160 patentansökningar, varav 28 hittills har beviljats. Starkt patentskydd, FoU-investeringar, krävande uppbyggnad av en produktionsanläggning i kommersiell skala och utmanande processer för livsmedelslicenser gör att inträdesbarriärerna till branschen är mycket höga.

Solein-produkten kan replikeras i det oändliga. Bolaget förväntar sig att kunna replikera och expandera sin produktion utan att vara beroende av enskilda råvaruleverantörer eller den begränsade tillgängligheten av vissa råvaror. Bolagets fermenteringsteknik bygger inte heller på att något kritiskt element utnyttjas. Genom att frikoppla livsmedelsproduktionen från jordbruket förbättrar Solar Foods pris- och kvalitetsstabiliteten och tillgången på livsmedelsråvaror.

Produkten har konkurrenskraftiga egenskaper jämfört med andra proteinkällor. Bolaget bedömer att Solein har det lägsta koldioxidavtrycket jämfört med alla andra kända proteinkällor om fossilfri energi används i produktionen. Produktionen av Solein kräver ingen odlingsbar mark och kan produceras var som helst där förnybar energi finns tillgänglig, till exempel i öknen eller i rymden. Vid storskalig produktion bedömer bolaget att Soleins kostnad kommer att vara konkurrenskraftig med vilket annat protein som helst.

Förutsättningar för en verksamhet med hög lönsamhet. Solar Foods har som mål att bygga upp en verksamhet med hög lönsamhet utifrån den teknikplattform som utvecklats. Detta kan uppnås genom att skala upp produktionskapaciteten, sänka produktionskostnaderna för Solein och säkerställa premiumprissättning genom produktkategorier med starka varumärken och höga prispunkter. Efter teknikutvecklingsfasen bedömer bolaget att de kommersiella fabrikerna kommer att generera ett starkt och förutsägbart kassaflöde, eftersom produktionen inte är beroende av långa råvaruförsörjningskedjor eller deras strategiska försörjningsrisker. Rörelsekapitalbindningen i processen är låg.

Solar Foods strategi för de närmaste åren

Efter den framgångsrika uppstarten av demonstrationsfabriken Factory 01 kommer bolagets nästa strategiska fas att vara förberedelser för global uppskalning och kommersialisering av produktionen.

Att säkra nya livsmedelsgodkännanden är avgörande för kommersialiseringen. Bolaget har ett giltigt godkännande för nya livsmedel i Singapore. Bolaget förväntar sig att uppnå så kallad självbekräftad GRAS-status (Generally Recognized as Safe) i USA under 2024, vilket kommer att möjliggöra försäljningsstart i USA. Bolaget har som mål att påbörja försäljningen i USA från och med andra halvåret 2024. Detta förväntas ha betydande fördelar i liknande godkännandeprocesser på andra marknader. Bolaget genomgår för närvarande en process för godkännande av nya livsmedel i EU och Storbritannien. I EU förväntar sig bolaget att erhålla godkännande för nya livsmedel under 2026. Därutöver utvärderar bolaget kontinuerligt möjligheterna att lansera processer för godkännande av nya livsmedel för nya produkter.

Parallellt med processerna för livsmedelsgodkännande förbereder bolaget strategiska lanserings- och partnerskapsavtal med stora livsmedels- och bioteknikföretag. Syftet är att utveckla Solein-produkter tillsammans med kunderna och kommersialisera dem på olika marknader. Genom livsmedelsgodkännanden och strategiska partnerskap har bolaget för avsikt att genomföra en investering i Factory 02. Denna anläggning kommer att ha en lönsam produktionsskala.

Bolagets tillväxt under de närmaste åren baseras i huvudsak på två fabriksprojekt:

• Demonstrationsanläggning. Den planerade kapaciteten i Fabrik 01, som togs i drift 2024, är cirka 160 ton per år för Solein. Fabrikens produktion kommer att säljas till kunders testmarknadsföringskampanjer och till pilotförsök med nya produkter. Bolaget bedömer att genomförandet av dessa steg är en förutsättning för att erhålla försäljningskontrakt för Fabrik 02. Den faktiska investeringen i fabriken uppgick till över 40 miljoner euro.
• Produktionsanläggning i kommersiell skala. Fabrik 02:s produktionskapacitet för Solein uppskattas vara 50-100 gånger högre än Fabrik 01, vilket enligt Bolagets bedömning skulle generera en nettoomsättning om 80-200 miljoner euro. Bolaget uppskattar att produktionskostnaden för Solein i Factory 02-skala exklusive avskrivningar och finansieringskostnader för närvarande uppgår till cirka 4,3-5,2 EUR per kilogram och bedömer att den kommer att sjunka ytterligare i framtiden tack vare den tekniska utvecklingen. Investeringskostnaden för Fabrik 02 beräknas uppgå till 150-420 miljoner euro beroende på produktionskapacitet och investeringsland. Investeringskostnaderna kommer att specificeras i takt med att planeringen fortskrider. Bolaget förväntar sig att investeringsbeslut kommer att fattas senast 2026.

Efter implementeringen av den första lönsamma produktionsanläggningen i industriell skala avser bolaget att fortsätta den globala uppskalningen av produktionen. Bolaget utvecklar också nya produkter vid sidan av den nuvarande Solein. Som en del av sin strategi kommer bolaget även att utvärdera möjligheten att licensiera ut sin teknologi till potentiella partners. I licensavtal skulle bolagets nettoomsättning baseras på en licensavgift som baseras på kundens produktion. Denna affärsmodell skulle inte binda kapital och skulle förbättra bolagets lönsamhet.

Finansiell information

Bolagets soliditet uppgick till 48% i slutet av 2023 (2022: 23%) och nettoskulden uppgick till 11,9 miljoner euro (15,9). Bolagets likvida medel uppgick vid utgången av 2023 till 16,4 miljoner euro (9,5) och till cirka 24 miljoner euro den 30 juni 2024. Under 2023 hade bolaget ännu inte inlett kommersialiseringen av sin produkt. Under 2023 uppgick Solar Foods rörelseresultat (EBIT) till 6,8 miljoner EUR (3,2) och nettoomsättningen till 4 987 EUR (0,0).